鋁:?★☆☆(期貨倉單低位給予短期價格支撐)

美元走弱令外盤金屬走強，隔夜外盤鋁價前期震蕩走弱，尾盤反彈。LME三月期鋁價收高于2403美元/噸，漲0.75%。期貨倉單跌至低位刺激滬期鋁夜盤震蕩反彈，主力2209合約收高于18450元/噸。早間現貨市場交投低迷狀態不改，價格反彈，持貨商下調報價以盡可能多出貨，但下游追高意愿低，剛需采購為主。上海主流成交價格在18350元/噸上下，較期貨貼水80左右。廣東主流成交價格在18190元/噸上下。到貨量減少，期貨倉單持續下降給予期貨鋁價尤其是近月合約較強支撐，近遠月合約價差擴大。不過當前消費低迷的狀態并未改變，產量上升勢頭也延續，低庫存未能反映當前供需基本面的走弱的實際情況，鋁價反彈確實實質性動力。操作上建議短線觀望，中期以逢高偏空操作。

銅：★☆☆(全球經濟增長放緩，銅價延續跌勢)

隔夜銅價偏器運行，主力2209合約收于59490元/噸，漲幅1.49%。隔夜嘉能可稱歐洲能源危機對其鋅供應構成實質性威脅。LME鋅一度大漲7%，在此消息影響下銅價也偏強運行，但歐洲能源危機對銅供應影響較小，全球經濟衰退預期仍然壓制后續銅價走勢。7月底國內公布的國內制造業PMI回落至枯榮線下方，不及市場預期，顯示目前國內經濟復蘇力度仍較弱；而且高通脹壓力下海外央行大幅加息，下半年海外經濟下行壓力也較大，預計全球銅需求將受到拖累。在全球經濟增長放緩、銅消費疲弱的壓力下，銅價后續仍以下跌趨勢為主，操作可考慮逢高建立空單。

鎳：★☆☆(供應壓力仍在，鎳價高位回落)

隔夜鎳價震蕩運行，主力2209合約收于171800元/噸，跌幅0.28%。在純鎳低庫存以及市場宏觀情緒好轉的提振下，近期鎳價大幅拉漲。但是隨著印尼新增濕法、火法項目產量逐漸釋放，全球原鎳供應已進入過剩階段。鎳鐵、硫酸鎳價格持續下跌，而且未來價格仍承壓。在供應壓力下，鎳價難以持續走高。上周上期所鎳庫存增加248噸至1741噸，近期鎳現貨升水持續回落，純鎳結構性短缺對鎳價支撐力度有所減弱。而且目前來看，鎳需求未有明顯起色，雖然新能源領域鎳需求維持強勁，但傳統不銹鋼需求疲弱，不銹鋼廠生產仍然虧損，而且在國內經濟復蘇力度較弱的背景下，不銹鋼需求也難有較大亮點。因此鎳價基本面仍然偏弱，預計后續鎳價仍以下跌趨勢為主，可考慮逢高建立空單。

鋅：★★☆(嘉能可發布緊急通告鋅價波動加大)

隔夜嘉能可發布公告稱歐洲能源危機導致其旗下煉廠產量受限，生產持續虧損，刺激鋅價再度飆升，盤中LME拉升超5%，滬鋅主力2209合約收于24485元/噸，漲幅3.51%。昨日國內現貨市場，市場成交一般，升水持穩為主。除歐洲能源問題導致的供應危機一直存在外，昨日SMM最新產量報告，7月國內精煉鋅產量超預期下降，8月同樣下調預期，預計8月國內煉廠生產恢復至51.1萬噸，較之前預期下調1-2萬噸。需求方面，上周下游再度開工率尚未有明顯改善，海外市場進入衰退周期，我國出口壓力繼續增大。庫存方面，昨日LME鋅庫存在連降多日后出現累庫，新加坡倉庫累庫3000噸。整體上，隔夜鋅供應增長不及預期消息點燃做多情緒，但我們認為全球經濟下滑大背景下消費缺乏支撐，中長期鋅價仍有回落風險，建議謹慎追多。

鉛：★☆☆(供需雙增鉛價維持震蕩)

隔夜鉛基本面消息相對平淡，鉛價維持震蕩走勢，滬鉛主力2209合約收于15175元/噸，漲幅0.23%。昨日國內現貨市場，報價較上一日持穩，電解鉛江浙滬市場報8+0-9+0之間，再生鉛貼水持穩200-225。近期供應端，廢電瓶價格回落，8月多數再生鉛煉廠檢修結束，安徽地區限電影響逐漸釋放，還原鉛供應穩定增加，預計產量明顯回升。下游需求方面，鉛蓄電池市場消費旺季，外加電動自行車超標車淘汰、汽車購置補貼等政策加持，但邊際增量逐步減少。上周上期所鉛庫存及社庫均延續較大降幅，但除需求較好因素外，不排除受鋁倉單質押事件影響，鉛錠庫存轉移可能。整體上，近期鉛市供需雙增，我們預計滬鉛維持震蕩走勢。