鋁:?★☆☆(壘庫兌現鋁價震蕩走弱)

中國制造業PMI下滑，激起消費走弱擔憂，隔夜外盤鋁價LME三月期鋁價跌1.31%至2450美元/噸。滬期鋁夜盤窄幅震蕩，主力2209合約收于18210元/噸。早間現貨市場交投明顯轉淡，價格大幅下跌使得接貨方多觀望，下游也不急于采購，成交量下降。上海主流成交價格在18240元/噸上下，較期貨貼水60左右。廣東主流成交價格在18150元/噸上下。國內制造業走弱，反映淡季高溫對經濟活動的負面影響。當前國內鋁市場消費呈弱勢狀態，在產量繼續攀升的情況下，顯性庫存壘庫兌現，并施壓鋁價。短期鋁價在弱基本面的情況下震蕩下行，操作上建議逢高做空為主。

銅：★☆☆(國內PMI不及預期，銅價反彈高度有限)

隔夜銅價震蕩偏弱運行，主力2209合約收于60530元/噸，跌幅0.51%。上周美聯儲如期加息75BP，市場預計美聯儲最激進加息的時刻已經過去，下次加息將在9月份，加息落地后，宏觀面不確定性下降，市場風險偏好回升，有色普漲。而且近幾周上期所銅庫存大幅下降，上周上期所銅庫存下降1.3萬噸至3.7萬噸，低庫存也對銅價有一定提振，因此銅價大幅反彈。但周六國內公布的國內制造業PMI回落至枯榮線下方，不及市場預期，顯示目前國內經濟復蘇力度仍較弱；而且高通脹壓力下海外央行大幅加息，下半年海外經濟下行壓力也較大，昨日公布的美國ISM制造業PMI創兩年多新低，預計全球銅需求將受到拖累。在全球經濟增長放緩的壓力下，預計銅價難以持續走高，后續仍以下跌趨勢為主，操作可考慮逢高建立空單。

鎳：★☆☆(供應壓力仍在，鎳價難以持續走高)

隔夜鎳價震蕩偏弱運行，主力2209合約收于178730元/噸，跌幅0.92%。在純鎳低庫存以及市場宏觀情緒好轉的提振下，近期鎳價大幅拉漲。但是隨著印尼新增濕法、火法項目產量逐漸釋放，全球原鎳供應已進入過剩階段。鎳鐵、硫酸鎳價格持續下跌，而且未來價格仍承壓。因印尼鎳中間品持續大量回流，國內鎳原料供應過剩，華東地區多家企業復產精煉鎳以消耗過剩的原料，6月國內電解鎳產量同比增加17.3%，不排除在高利潤的刺激下未來更多鎳企復產精煉鎳的可能，市場靜待純鎳庫存拐點。因此在原鎳供應過剩的壓力下，鎳價難以持續走高。但短期在純鎳低庫存以及市場宏觀情緒好轉的影響下，鎳價延續反彈或呈高位震蕩走勢。但中期價格仍以下跌趨勢為主，操作可考慮逢高建立空單。

鋅：★☆☆(需求偏弱鋅價上漲乏力)

隔夜滬鋅維持震蕩，滬倫比繼續回落，滬鋅主力2209合約收于24065元/噸，漲幅0.02%。昨日國內現貨市場，月差拉大，下游對高價接貨意愿減弱，成交較差，上周末國內社庫止跌回升。供應方面，歐洲天然氣供應問題再度加劇，高溫加持下，電價再度飆升，煉廠持續減產可能性上升，因此外盤表現更強。另外，低利潤水平下煉廠挺價，本周國內鋅礦TC繼續小幅上調100至3800元/噸。且6月鋅礦進口量大增，填補煉廠需求。SMM預計8月國內煉廠生產恢復至52-53萬噸。需求方面，上周下游再度開工率尚未有明顯改善，海外市場進入衰退周期，我國出口壓力繼續增大。庫存方面，國外庫存延續下降，LME月差繼續走高。整體上，上周美聯儲偏鴿派發言，宏觀氛圍偏好，但基本面缺乏消費支撐，短期預計鋅價上漲乏力，建議謹慎追多。

鉛：★☆☆(供需雙增鉛價維持震蕩走勢)

隔夜鉛價小幅回升，滬鉛主力2209合約收于15210元/噸，漲幅0.50%。昨日現貨市場，期鉛沖高回落，原生鉛報08貼水50-0元/噸，持穩為主，成交無改善。近期供應端，廢電瓶價格回落，8月多數再生鉛煉廠檢修結束，安徽地區限電影響逐漸釋放，還原鉛供應穩定增加，預計產量明顯回升。下游需求方面，鉛蓄電池市場消費旺季，外加電動自行車超標車淘汰、汽車購置補貼等政策加持，但邊際增量逐步減少。上周上期所鉛庫存及社庫均延續較大降幅，但除需求較好因素外，不排除受鋁倉單質押事件影響，鉛錠庫存轉移可能。整體上，近期鉛市供需雙增，我們預計滬鉛或維持震蕩走勢。