鋁:?★☆☆(弱基本面制約鋁價(jià)反彈難以持續(xù))

上周五外盤(pán)鋁價(jià)先抑后揚(yáng)，美元指數(shù)走弱而供應(yīng)收緊給予鋁價(jià)支撐。LME三月期鋁價(jià)漲0.71%至2482.5美元/噸。滬期鋁夜盤(pán)跳空低開(kāi)下探后反彈，基本面對(duì)價(jià)格不利。主力2209合約小幅收低于18695元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)交投依舊較平淡，持貨商積極甩貨，但下游補(bǔ)貨意愿弱，中間商逢低采購(gòu)為主。上海主流成交價(jià)格在18610元/噸上下，較期貨貼水20左右。廣東主流成交價(jià)格在18550元/噸上下。當(dāng)前國(guó)內(nèi)淡季消費(fèi)低迷，產(chǎn)量繼續(xù)攀升的情況下，顯性庫(kù)存有企穩(wěn)壘庫(kù)跡象。近期宏觀(guān)面離開(kāi)空暫盡，主導(dǎo)價(jià)格反彈。當(dāng)前海外供應(yīng)端偏緊，海外減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)下降，顯性庫(kù)存不斷創(chuàng)新低，給予外盤(pán)鋁價(jià)較強(qiáng)支撐。但國(guó)內(nèi)基本面弱勢(shì)的情況下，價(jià)格反彈缺乏持續(xù)動(dòng)力，在產(chǎn)量繼續(xù)上升的情況下中期價(jià)格重心仍有回落可能。操作上短期不建議追多，中期逢高偏空操作為主。

銅：★☆☆(國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI不及預(yù)期，銅價(jià)難以持續(xù)走高)

周五隔夜銅價(jià)繼續(xù)拉漲，主力2209合約收于61190元/噸，漲幅1.81%。上周美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75BP，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最激進(jìn)加息的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，下次加息將在9月份，加息落地后，宏觀(guān)面不確定性下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，有色普漲。而且近幾周上期所銅庫(kù)存大幅下降，上周上期所銅庫(kù)存下降1.3萬(wàn)噸至3.7萬(wàn)噸，低庫(kù)存也對(duì)銅價(jià)有一定提振，因此銅價(jià)大幅反彈。但周六國(guó)內(nèi)公布的國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI回落至枯榮線(xiàn)下方，不及市場(chǎng)預(yù)期，顯示目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍較弱；而且高通脹壓力下海外央行大幅加息，下半年海外經(jīng)濟(jì)下行壓力也較大，預(yù)計(jì)全球銅需求將受到拖累。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的壓力下，預(yù)計(jì)銅價(jià)難以持續(xù)走高，后續(xù)仍以下跌趨勢(shì)為主，操作可考慮逢高建立空單。

鎳：★☆☆(供應(yīng)壓力下，鎳價(jià)難以持續(xù)反彈)

周五隔夜鎳價(jià)大幅上漲，主力2209合約收于181400元/噸，漲幅5.78%。在純鎳低庫(kù)存以及市場(chǎng)宏觀(guān)情緒好轉(zhuǎn)的提振下，近期鎳價(jià)大幅拉漲。但是隨著印尼新增濕法、火法項(xiàng)目產(chǎn)量逐漸釋放，全球原鎳供應(yīng)已進(jìn)入過(guò)剩階段。鎳鐵、硫酸鎳價(jià)格持續(xù)下跌，而且未來(lái)價(jià)格仍承壓。因印尼鎳中間品持續(xù)大量回流，國(guó)內(nèi)鎳原料供應(yīng)過(guò)剩，華東地區(qū)多家企業(yè)復(fù)產(chǎn)精煉鎳以消耗過(guò)剩的原料，6月國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量同比增加17.3%，不排除在高利潤(rùn)的刺激下未來(lái)更多鎳企復(fù)產(chǎn)精煉鎳的可能，市場(chǎng)靜待純鎳庫(kù)存拐點(diǎn)。因此在原鎳供應(yīng)過(guò)剩的壓力下，鎳價(jià)難以持續(xù)走高。但短期在純鎳低庫(kù)存以及市場(chǎng)宏觀(guān)情緒好轉(zhuǎn)的影響下，鎳價(jià)延續(xù)反彈或呈高位震蕩走勢(shì)。但中期價(jià)格仍以下跌趨勢(shì)為主，操作可考慮逢高建立空單。

鋅：★☆☆(需求尚未明顯改善謹(jǐn)慎追多)

上周五鋅價(jià)繼續(xù)走高，夜盤(pán)滬鋅主力2209合約收于24340元/噸，漲幅1.52%。上周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，升水小幅下行，整體下游剛需采購(gòu)，全國(guó)社會(huì)庫(kù)存穩(wěn)步去庫(kù)6200噸至13.69萬(wàn)噸。供應(yīng)方面，歐洲天然氣供應(yīng)問(wèn)題再度加劇，高溫加持下，電價(jià)再度飆升，煉廠(chǎng)持續(xù)減產(chǎn)可能性再度上升。另外8月國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)生產(chǎn)恢復(fù)有限。礦企讓步下，本周?chē)?guó)內(nèi)鋅礦TC繼續(xù)小幅上調(diào)100至3800元/噸。且6月鋅礦進(jìn)口量大增，填補(bǔ)煉廠(chǎng)需求。需求方面，上周下游開(kāi)工率尚未有明顯改善，海外市場(chǎng)進(jìn)入衰退周期，我國(guó)出口壓力繼續(xù)增大。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存延續(xù)下降，支撐鋅價(jià)。整體上，上周美聯(lián)儲(chǔ)偏鴿派發(fā)言，宏觀(guān)氛圍偏好，短期預(yù)計(jì)鋅價(jià)呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，但建議謹(jǐn)慎追多。

鉛：★☆☆(供需雙增鉛價(jià)維持震蕩)

上周五隔夜鉛價(jià)偏強(qiáng)震蕩，滬鉛主力2209合約收于15300元/噸，漲幅0.07%。現(xiàn)貨市場(chǎng)，期鉛高位震蕩，市場(chǎng)交易情緒仍不高，貼水維持。近期供應(yīng)端，廢電瓶?jī)r(jià)格回落，8月多數(shù)再生鉛煉廠(chǎng)檢修結(jié)束，安徽地區(qū)限電影響逐漸釋放，還原鉛供應(yīng)穩(wěn)定增加，預(yù)計(jì)產(chǎn)量明顯回升。下游需求方面，鉛蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)旺季，外加政策加持，其中浙江等地電動(dòng)自行車(chē)超標(biāo)車(chē)淘汰政策，相關(guān)配套企業(yè)訂單較好，另外，汽車(chē)蓄電池市場(chǎng)受政策利好，訂單同樣上升。上周上期所鉛庫(kù)存及社庫(kù)均延續(xù)較大降幅。整體上，短期鉛市供需雙增，我們預(yù)計(jì)鉛價(jià)或維持震蕩走勢(shì)。