鋁:?★☆☆(悲觀預期暫緩鋁價修復性反彈)

美元指數連日大降，市場對美聯儲更激進加息的預期下降，隔夜外盤金屬全線收漲，LME三月期鋁價大漲3.72%至2427美元/噸。滬期鋁夜盤同樣大幅收高，主力2208合約收于18245元/噸。早間現貨市場成交整體轉弱，價格反彈持貨商積極出貨變現，流通貨源增加，下游補庫意愿下降，整體成交下降。上海主流成交價格在17740元/噸上下，較期貨升水30左右。廣東主流成交價格在17660元/噸上下。悲觀預期的暫緩，空頭資金減持刺激鋁價修復性反彈。不過流動性收緊及經濟放緩的趨勢難改。而基本面看，淡季消費難有起色，而產量持續攀升對價格的壓力上升，這對鋁價不利。預計鋁價反彈難以持續且反彈空間有限。操作上建議維持反彈做空思路。

銅：★☆☆(宏觀情緒好轉，銅價反彈)

隔夜銅價繼續走高，主力2208合約收于57190元/噸，漲幅1.42%。周受歐洲能源危機影響，以及美國6月通脹繼續超預期，市場預計美聯儲或采取更為激進的加息路徑，銅價大幅下挫。風險事件落地后，本周宏觀情緒有所緩和，銅價呈現底部回升。上周公布的經濟數據顯示6月國內經濟持續復蘇，后續在國家穩增長的政策刺激下，國內經濟將延續回升，銅消費也將邊際好轉。預計短期銅價有望止跌企穩，或小幅反彈。但中期來看，在高通脹壓力下，全球央行激進加息，全球經濟增長放緩將拖累海外銅需求，而且下半年銅供應壓力也將逐漸顯現；因此預計中期銅價仍以下跌趨勢為主。

鎳：★☆☆(低庫存高升水存支撐，鎳價反彈)

隔夜鎳價大幅上揚，主力2208合約收于158930元/噸，漲幅3.68%。上周在市場對全球經濟衰退恐慌持續發酵的壓力下，鎳價大幅下挫，本周宏觀情緒有所好轉，而且目前國內鎳庫存處于極低位置，純鎳現貨升水處于高位，市場或重新關注純鎳結構性短缺的情況，預計短期鎳價有望止跌，或小幅反彈。但中期受印尼鎳新增項目的沖擊，全球鎳供應壓力增加。需求端，新能源領域鎳需求維持強勁，但鋼廠因虧損開始減產，7月仍繼續減產，不銹鋼領域鎳需求疲弱。預計在供應增加的壓力下，中期鎳價難以擺脫下跌的趨勢。

鋅：★☆☆(宏觀面緩和鋅價震蕩修復)

上周美國消費數據好于預期，宏觀面情緒緩和，加上基本面供應端支撐下，鋅價開始反彈修復，隔夜滬鋅主力2208合約收于22780元/噸，漲幅0.53%。昨日國內現貨市場，鋅價回升，下游接貨意愿下降，升水回落，本周國內庫存下降放緩。供應方面，鋅礦緊缺加上利潤快速下滑，7月國內外精煉鋅產量預期外減量增多。隨著煉廠虧損加深，礦企議價讓步，上周國內鋅礦TC繼續小幅上調100元/噸。需求方面，7月傳統消費淡季加上國內疫情反復影響，短期下游開工難有大幅提振，中長期來看海外市場進入衰退周期，我國出口壓力增大，需求明顯回升還需看金九銀十。另外，有消息博興本周停氣4天，但整體預計對本身偏低的鍍鋅開工影響有限。海外庫存方面，LME庫存繼續小幅下降，支撐鋅價。整體上，近期鋅市基本面矛盾不大，宏觀邏輯主導，鋅價快速補跌后，短期或步入震蕩整理，建議暫謹慎觀望。