鋁:?★☆☆(供應壓力攀升鋁價偏弱震蕩)

上周五美元指數(shù)先升后降，外盤鋁價則先跌后反彈，LME三月期鋁價小幅下跌0.16%至2443.5美元/噸。滬期鋁夜盤高開后短暫沖高震蕩回落。主力2208合約小幅收高于18410元/噸。早間現(xiàn)貨市場成交略有改善，主要在華東地區(qū)因無錫地區(qū)疫情導致出貨困難，現(xiàn)貨供應偏緊。上海主流成交價格在18470元/噸上下，較期貨貼水30左右。廣東主流成交價格在18390元/噸上下。國內(nèi)市場顯現(xiàn)庫存繼續(xù)下降，當節(jié)奏放緩，隨著產(chǎn)量進一步攀升，供給端壓力隨之上升。而淡季消費走弱疊加地產(chǎn)市場仍有拖累，國內(nèi)供需基本面偏空。海外則持續(xù)受經(jīng)濟衰退擔憂影響，宏觀面利空難退。在此背景下，鋁價弱勢運行難改。操作上建議以反彈做空思路為主。關注美國通脹等經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

銅：★☆☆(宏觀不確定性下降，銅價或止跌企穩(wěn))

周五隔夜銅價震蕩運行，主力2208合約收于59210元/噸，漲幅0.42%。在周三銅價大跌之后，市場對于全球經(jīng)濟衰退恐慌情緒有所釋放，美聯(lián)儲6月會議紀要落地，市場不確定性下降，美股走高，油價及銅價均回升。下周將公布美國6月通脹數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)未超預期，則銅價有望止跌企穩(wěn)，靜待國內(nèi)需求指引。不過目前國內(nèi)銅需求仍然表現(xiàn)較弱，6月上期所銅庫存開始累庫，上周上期所銅庫存增加2692噸至6.9萬噸，預計在山東煉廠復產(chǎn)，國內(nèi)煉廠集中檢修結束產(chǎn)量恢復的影響下，后續(xù)或延續(xù)累庫。高通脹下全球央行激進加息，歐美經(jīng)濟增速恐將放緩，預計海外銅消費也將走弱。而且下半年銅供應壓力將逐漸顯現(xiàn)，因此后續(xù)銅價仍以下跌趨勢為主。

鎳：★☆☆(供應壓力仍在，鎳價延續(xù)弱勢)

周五隔夜鎳價走高，主力2208合約收于166400元/噸，漲幅0.48%。因國內(nèi)精煉鎳因原料來源緩解，華友復產(chǎn)項目產(chǎn)量開始釋放，5、6月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量同比均大幅增加，6月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量同比增加17.3%至1.66萬噸，預計后續(xù)產(chǎn)量將維持高位。上周高鎳鐵價格下跌40至1305元/鎳，硫酸鎳價格下跌1500元/噸，受印尼鎳新增項目的沖擊，全球鎳供應壓力逐漸顯現(xiàn)，鎳全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格均承壓。需求端，新能源領域鎳需求維持強勁，但鋼廠因虧損開始減產(chǎn)，7月仍繼續(xù)減產(chǎn)，不銹鋼領域鎳需求疲弱。預計在供應增加需求疲弱的壓力下，鎳價將延續(xù)弱勢。

鋅：★☆☆(供應面偏緊鋅市Back結構拉大)

上周五隔夜鋅價震蕩下跌，滬鋅主力2208合約收于23405元/噸，跌幅0.28%。上周五國內(nèi)現(xiàn)貨市場，貨源偏緊，社會庫存有較大幅去庫，上海升水300，back結構拉大。供應方面，SMM6月精煉鋅產(chǎn)量出爐，原料緊缺加上利潤快速下滑，國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量預期外減量增多。煉廠虧損加深，礦企議價讓步，國內(nèi)鋅礦TC小幅回調(diào)50。需求方面，海外市場逐步進入衰退周期，我國下游鍍鋅等出口數(shù)據(jù)遠不及去年同期，7月傳統(tǒng)消費淡季國內(nèi)下游開工低迷，但國內(nèi)刺激政策下，四季度需求仍有望好于預期。庫存方面，LME庫存歷史低位，但目前擠倉風險暫較小。宏觀面上，7月美聯(lián)儲會議大概率維持加息75基點，有色金屬難言樂觀，我們認為中長期期鋅仍將表現(xiàn)為抵抗式下跌，操作上建議逢高做空為主。