鋁:?★☆☆(淡季消費不佳鋁價偏弱震蕩)

美元指數走強，海外鋁市場消費存在放緩擔憂，隔夜外盤鋁價震蕩回落，LME三月期鋁價收跌0.22%至2463美元/噸。滬期鋁夜盤先跌后漲，波動幅度不大。主力2208合約小幅收高于19040元/噸。早間現貨市場成交稍有改善，主要因華南市場交投有所恢復。下游接貨整體不足，中間商、貿易商有依稀成交。上海主流成交價格在19180元/噸上下，叫期貨貼身20左右。廣東主流成交價格在19130元/噸上下。國內經濟復蘇帶動鋁消費回升，不過地產板塊消費拖累以及淡季消費受抑，使得國內消費整體呈疲態。在產量持續攀升的情況下，基本面走弱，對價格形成壓力。中期看，產量攀升帶來的供給端壓力愈發明顯，在海外加息的大背景下，鋁價易跌難漲。操作上建議以反彈做空思路為主。

銅：★☆☆(全球經濟增長放緩，銅價承壓下行)

隔夜銅價震蕩運行，主力2208合約收于60860元/噸，漲幅0.33%。雖然疫情防控放松，但目前國內銅消費依然較弱。近期銅價下跌后，未提振下游逢低補貨需求，現貨報價跟隨銅價回落，6月上期所銅庫存開始累庫，預計在山東煉廠復產，國內煉廠檢修結束產量恢復的影響下，后續將延續累庫。高通脹壓力下美聯儲激進加息，市場對全球經濟陷入衰退的擔憂加劇，6月底公布的美國制造業PMI及消費數據已有所下滑，歐洲制造業PMI也延續下行趨勢，全球經濟增速放緩的壓力下，海外銅消費也恐走弱。另外下半年銅供應壓力將逐漸顯現，因此預計銅價將延續下跌趨勢。

鎳：★☆☆(供應增加疊加宏觀壓力，鎳價延續弱勢)

隔夜鎳價偏強運行，主力2208合約收于170680元/噸，漲幅2.49%。隨著印尼濕法、火法項目產量持續釋放，從3月份開始，國內鎳鐵、高冰鎳、中間品進口均大幅增加。國內精煉鎳因原料來源緩解，華友復產項目產量開始釋放，5月國內精煉鎳產量同比大幅增加，預計后續產量將維持高位。整體來看，鎳供應端，受印尼鎳新增項目的沖擊，全球鎳供應壓力逐漸顯現，鎳全產業鏈產品價格均承壓。需求端，新能源領域鎳需求維持強勁，但鋼廠因虧損開始減產，7月仍繼續減產，不銹鋼領域鎳需求疲弱。而且宏觀面對鎳價壓力也較大，在高通脹全球央行激進加息的背景下，市場對全球經濟陷入衰退的擔憂不斷發酵。預計在供應增加需求疲弱，以及宏觀面壓力下，鎳價將延續跌勢。

鋅：★☆☆(供應端支撐鋅價止跌收紅)

隔夜鋅價回穩反彈，滬鋅主力2208合約收于23085元/噸，漲幅1.34%。昨日國內現貨市場，華東地區由于到庫較少，庫存去庫較快，升水走高。上周黑色反彈，帶動成交，國內鋅錠庫存仍有較大幅去庫，但也有因煉廠減產到貨減少原因，下游需求仍較弱。上周LME0-3價差大幅回落，亞洲庫存回升，國內有隱性庫存流向臺灣、新加坡市場，填補短缺，擠倉風險暫較小。供應方面，國內外冶煉廠虧損減產增多，國內鋅礦供應也持續緊張，也是今年支撐鋅價的主要原因。但鋅價大幅下挫，國內鋅礦TC上周小幅回調50。需求方面，中國刺激政策下，下半年需求有望好于預期，但海外市場逐步進入衰退周期，我國下游鍍鋅等出口數據遠不及去年同期。另宏觀面，通脹見頂信號逐漸明顯。因此整體上，我們認為鋅價短期低位企穩，但中長期難改抵抗式下跌趨勢。