鋁:?★☆☆(消費邊際改善鋁價有望震蕩企穩(wěn))

海外庫存繼續(xù)下降，為鋁價提供支撐。隔夜外盤鋁價先抑后揚，LME三月期鋁價收漲0.76%至2770美元/噸。滬期鋁夜盤窄幅震蕩，主力2206合約輕微收低于19840元/噸。早間現(xiàn)貨市場交投比較活躍，下游采購積極性較高，中間商同樣表現(xiàn)出較強采買意愿，持貨商有挺價表現(xiàn)。華東市場主流成交價格自19650元/噸逐步攀升中19700元/噸以上，較盤面貼水60左右。廣東主流成交價格則從19750元/噸逐步抬升至19800元/噸以上。國內疫情逐步得到控制，消費逐步回暖。雖然短期產(chǎn)量上升勢頭強勁對價格有一定壓力，不過隨著消費進一步恢復，顯現(xiàn)庫存仍有望轉降。國內穩(wěn)經(jīng)濟的政策也有望助力消費回升。短期宏觀面情緒影響下價格或仍有波動，操作上建議暫維持觀望，待庫存拐點到來后反彈做多機會。

銅：★☆☆(疫情拖累銅消費，銅價延續(xù)弱勢)

隔夜銅價延續(xù)弱勢，主力2206合約收于71110元/噸，跌幅0.85%。美聯(lián)儲加息落地后，美股大跌，美元指數(shù)大漲，市場對全球經(jīng)濟滯漲的擔憂加劇，此前IMF已下調全球經(jīng)濟增速。4月份以來LME銅庫存持續(xù)累庫，上周庫存增加1.4萬噸至17萬噸，上期所銅庫存增加3928噸至5.2萬噸，全球銅低庫存對銅價支撐力度減弱。本周公布的4月出口同比增長3.9%，前值為14.7%，4月增速大幅下降顯示疫情對經(jīng)濟拖累超預期；雖然近期上海疫情好轉，交通運輸改善，企業(yè)復工復產(chǎn)，但疫情對銅消費拖累仍在。近期市場情緒偏悲觀，銅價大幅下挫，銅期貨市場BACK結構擴大。預計短期內銅價延續(xù)偏弱運行。

鎳：★☆☆(供應短缺緩解，鎳價偏弱運行)

隔夜鎳價繼續(xù)走弱，主力2206合約收于200220元/噸，跌幅1.08%。目前上海疫情好轉，企業(yè)陸續(xù)復工復產(chǎn)，5月鎳消費或較4月份有所好轉，但整體仍受疫情制約。目前電池鎳需求仍未恢復至正常水平；而且按照當前的原料價格，鋼廠成本倒掛，甚至部分鋼廠已經(jīng)邊際虧損，5月份預計鋼廠300系排產(chǎn)將下降。隨著印尼濕法、火法項目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳新增產(chǎn)量將大幅緩純鎳供應短缺的局面；4月印尼鎳生鐵產(chǎn)9萬金屬噸，同比增加31.4%；3月國內鎳鐵、鎳中間品、高冰鎳進口均大幅增加，預計之后進口也將延續(xù)高增長。菲律賓雨季結束，鎳礦發(fā)貨量逐漸增加。除此之外，在國內外價差較大的背景下，國內精煉鎳出口增加，4月LME鎳降庫幅度大幅放緩，上周LME鎳庫存增加612噸，全球鎳低庫存擔憂也有所緩解。預計鎳價將延續(xù)偏弱運行。