圖1：2021年12月上半月天然橡膠商品指數走勢圖

　　生意社商品指數系統顯示， 12月17日天然橡膠商品指數為40.45，較昨日上升了0.21點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了59.55%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了48.28%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2021年12月上半月天然橡膠主流價格走勢圖

生意社（100ppi.com）數據監測顯示，2021年12月上半月，我國國產天然橡膠價格持續震蕩，呈“V”型態勢：1日主流報約13770元/噸，17日主流價約13670元/噸左右，跌幅0.94%；其中，最高價位出現在1日13770元/噸，最低價即為9日的13200元/噸，半月最大振幅3.33%。

宏觀面，國際原油基本面多空博弈，奧密克戎毒株對于經濟復蘇仍有阻礙，近日IEA對于原油供應過剩的預期給油價持續加壓，但是歐佩克+維持適度增產政策，供應緊張對油市形成較強支撐，原油價格或將小幅上漲。

供應端，我國云南產區陸續全面停割，泰國南部降雨天氣影響產量，在我國產量縮減的情況下，全球市場又進入了一年一度的年底供應緊張期，供應端支撐增強。進出口方面，據中國海關總署數據，2021年11月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計66.1萬噸，較2020年同期的71.1萬噸下降7%。

下游方面，輪胎廠開工謹慎，以控制庫存水平為主，截至12月9日全鋼胎開工率為64.26%，環比增長1.3個百分點；半鋼胎開工率為63.77%，環比增長1.6個百分點；國內重卡銷售繼續示偏弱：數據顯示，11月份，我國重卡市場預計銷售各類車型4.8萬輛（開票數口徑），環比下降10%，同比下滑65%。商用車數據偏弱：11月，我國商用車產銷分別完成35.3萬輛和33.0萬輛，環比分別增長3.2%和1.1%；同比分別下降31.9%和30.3%，降幅比10月分別擴大5和0.6個百分點。與2019年同期相比，商用車產銷同比下降18%和17.6%，降幅比10月分別擴大13.7和8.7個百分點，下半年商用車市場需求弱于上半年。輪胎企業成品再次累庫，且成本大幅增加導致多家輪胎廠家持續發布漲價通知。

庫存方面，近期青島地區中大型倉庫入庫環比小幅縮減，出庫增加，當地一般貿易庫存周環比加速去庫：12月9日，保稅區內庫存為6.52萬噸，較上周減少0.11萬噸，環比減少1.66%。保稅區外庫存為25.28萬噸，較上周減少0.11萬噸，環比減少0.43%。總庫存為31.8萬噸，較上周減少0.22萬噸，環比減少0.69%。

運輸方面，貨運行業低迷，泰國天膠出口運費用上升，船艙緊張，船期推遲，到港量增加緩慢。

圖4：2019-2021至今天然橡膠國內主流走勢年度對比圖

　　后市預測：預計短期內天然橡膠維持區間震蕩走勢，關注國內停割進展和國外產區降雨情況以及下游工廠開工率及庫存情況。