圖1：2021年9月第5周天然橡膠商品指數走勢圖

　　生意社商品指數系統顯示，9月30日天然橡膠商品指數為39.10，較昨日上升了0.87點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了60.90%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了43.33%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2021年9月第5周天然橡膠行情走勢圖

　　生意社（100ppi.com）數據監測顯示，2021年9月最后一周，滬膠震蕩上行，且單日漲200-400元/噸左右。天然橡膠（標一）國產現貨膠市場由27日12750元/噸左右漲至30日的13185元/噸左右，隨盤幅度450元/噸左右，周漲幅約3.41%。

　　分析其因素，除了天然橡膠供需及產銷基本面之外，最為突出的是國家“雙控”政策升溫、化工原料上漲的影響和資金方對于產地極端天氣的炒作。

　　輪胎行業作為高能耗行業，需推動行業創新、集約、綠色、高效發展、加快打造現代化產業體系、加快向高端化、高附加值、高性能方向邁進；為實現上述目標，輪胎全行業正處在轉型升級的陣痛當中，尤其國家“雙控“政策升溫的形勢下。

　　在化工原料行情大漲影響下，作為期貨品種的天然橡膠受到一定帶動，出現了短期的連漲行情。

圖3：2021年9月第5周化工行業商品指數走勢圖

　　從天然橡膠基本面看，產出、需求、庫存及進出口總體趨勢未變：

　　產出方面，東南亞降雨，尤其是泰國，據泰媒9月29日報道，臺風“電母”于23-27日登陸泰國境內后已造成全泰27個府出現多年一遇的洪水災害，當地原料膠價格上漲；我國，膠乳行情上漲對天膠產地橡膠加工廠的壓力持續增大。

　　需求方面，輪胎方面，國外疫情、運費上漲、出口困難、原材料價格瘋漲、芯片短缺、汽車銷售下滑等因素導致輪胎企業成本上漲、內外銷困難、成品庫存壓力大，導致輪胎企業控制產量，開工率持續下降，原料采購需求自然受影響；受成本壓力影響，多家輪胎企業已發布輪胎漲價通知。汽車方面，據外媒報道，根據AutoForecast Solutions（以下簡稱為AFS）的最新數據，截至9月26日，由于芯片短缺，全球汽車市場累計減產量已達893.4萬輛，比前一周增加了約57.6萬輛。其中，中國汽車市場累計減產量為181.4萬輛，占總減產量的20.3%。AFS預測，今年全球汽車產量損失可能會突破1,000萬大關。

　　庫存方面，上期所天膠庫存，截至9月30日為243281噸(+4110噸)，期貨倉單量201700噸(+1900噸)，國內交割庫存增加；上期能源庫存，20號膠庫存33795噸（+ 324噸）、期貨倉單庫存25796噸（+ 1128噸）。青島地區，天然橡膠社會庫存持續新低，趨勢仍然未變，8月延遲到港的膠量當前到港量不突出。

　　進出口方面：輪胎：受全球疫情及運費持續上漲影響，海運問題將繼續影響我國輪胎出口，中東、美洲、歐洲是國內輪胎集中出口的區域，海運費的持續上漲加重了國內輪胎企業出口壓力；運費上漲、天然橡膠到港延遲厲害，從泰國出口到中國的數據可見一斑：數據顯示，前8月泰國出口天然橡膠（不含復合橡膠）合計215.8萬噸，同比增27%；前8月天然橡膠、混合膠合計出口297.5萬噸，同比增4%；合計出口中國156萬噸，同比降12%。橡膠：據中國海關總署9月7日公布的數據顯示，2021年8月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計52.9萬噸，較2020年同期的69.9萬噸下降24.3%。2021年1-8月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）共計434.8萬噸，較2020年同期的450.8萬噸下降3.5%。

圖4：2019-2021天然橡膠國內主流走勢年度對比圖

　　后市，2021年“金九銀十”形勢特殊，政策“雙控”升溫、石化原料大漲、基本面多因素綜合影響，泰國臺風“電母”導致洪災加資金炒作，單日較大幅度上漲行情較為頻繁且突出。預計后市，國慶期間，廠家放假，開工率會有所下滑，節前備貨之后，采購需求有所減弱，這期間走勢偏弱；國慶之后，如若泰國極端天氣仍持續，天膠極短期強勢的可能性存在；總體看，天然橡膠供需基本面變動不大，8月延遲到港的進口膠也將在10月集中到港，輪胎企業開工率在政策嚴格要求及汽車消費未見大起色的情況下難有明顯的回升跡象，除資金面會對突發消息有過度的市場反應之外，下月中下旬天然橡膠震蕩偏弱的可能性大。