走勢(shì)分析

　　生意社監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月份銅價(jià)大幅下探，月初銅價(jià)為72236.67元/噸，月末銅價(jià)下跌至64211.67元/噸，整體跌幅為11.11%，同比下跌5.98%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，6月，銅現(xiàn)貨價(jià)格大部分高于期貨價(jià)格，主力合約是兩個(gè)月后的預(yù)期價(jià)格，主力基差變大，對(duì)于買(mǎi)入套期保值來(lái)說(shuō)，是利空。

　　據(jù)LME庫(kù)存顯示，6月份LME銅庫(kù)存相較5月份有所回落，相對(duì)1-4個(gè)月處于相對(duì)高位，月末有壘庫(kù)。

　　宏觀方面：6月份，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED/美聯(lián)儲(chǔ))為對(duì)抗通脹采取了歷史性舉措，將利率提高了75個(gè)基點(diǎn)。歐美6月份制造業(yè)PMI初值均超預(yù)期回落，顯示6月份對(duì)工業(yè)品需求顯著萎縮，加劇市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑擔(dān)憂。“銅油比”持續(xù)下滑，并已跌至近5年低位，顯示經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。整體來(lái)看，近期在流動(dòng)性收緊以及經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵情況下，有色板塊大幅下滑，銅價(jià)也大幅下探。

　　供應(yīng)方面：從全球范圍來(lái)看，疫情后全球精煉銅產(chǎn)量增速恢復(fù)較快。據(jù)ICSG發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年一季度，全球精煉銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.7%，達(dá)到628.6萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。且ICSG預(yù)計(jì)2022年和2023年全球精煉銅產(chǎn)量同比增速分別達(dá)到4.3%和3.6%。中國(guó)銅冶煉產(chǎn)能較大，預(yù)計(jì)2022年粗煉產(chǎn)能達(dá)到970萬(wàn)噸、精煉產(chǎn)能達(dá)到1455萬(wàn)噸。從精銅產(chǎn)量來(lái)看，2022年1-5月，由于煉廠檢修，陰極銅產(chǎn)量與去年同期幾乎持平。

　　需求方面：從復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏來(lái)看，下游需求并沒(méi)有給出更好的反饋，銅部分下游開(kāi)工情況仍低于去年同期水平，說(shuō)明市場(chǎng)信心還是不足。除了新能源汽車和光伏發(fā)電帶來(lái)銅消費(fèi)有增長(zhǎng)之外，傳統(tǒng)電網(wǎng)、空調(diào)等家電、傳統(tǒng)汽車、建筑（包括地產(chǎn)和基建）、輕工，以及電子通訊等行業(yè)耗銅都是下降的。

　　綜合以上情況看，6月，銅供應(yīng)寬松，消費(fèi)疲弱的情況下，銅價(jià)大幅回落。下半年，隨著海外新增銅礦的投產(chǎn)或達(dá)產(chǎn)，下半年銅礦供應(yīng)會(huì)繼續(xù)攀升。除了美聯(lián)儲(chǔ)加息之外，歐元區(qū)、英國(guó)和多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體都在加息，這意味著全球流動(dòng)性都在收縮，經(jīng)濟(jì)放緩，銅消費(fèi)需求走弱，是大概率事件。預(yù)計(jì)下半年銅價(jià)或持續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。